디스인플레이션이란 골디락스 FOMC 연준 금리인상 0.25%p

디스인플레이션이란 골디락스 FOMC 연준 금리인상 0.25%

 

어제 미국 시간 2월 1일 미국 중앙은행 FOMC 올해 첫 연방공개시장위원회에서 0.25% p 금리인상을 발표했다.

 

시장은 사실 0.25%p 금리인상을 기대했었는데, 더 관심을 쏟은 건 제롬 파월 의장의 연설이었다. 향후 매파적 움직임(긴축)을 언급할지, 비둘기파적 움직임(완화)을 나타낼지 관심이 쏠렸었다. 그 내용과 처음으로 언급된 디스인플레이션이란 무엇인지,  대해 정리해 본다.

 

디스인플레이션과 골디락스

 

0.25% p 금리인상

 

예상했던 대로 연준은 0.25% p 베이비스텝 금리 인상을 발표했다.

 

이로써 미국 기준금리는 4.5%~4.75% 가 되었다. 인상폭을 완화하기는 했지만, 그간 7번 연속 금리 인상을 지속해 오고 있으며, 현재 금리 상단은 지난 2007년 10월 이후 가장 높은 수치다. 

 

현재 우리나라 기준 금리는 지난 1월 0.25% 인상하여 현재 3.5%다.

 

이번 제롬 파월 연준 의장 연설은 지난번 때와 마찬가지로 '물가 상승률은 둔화되었으나 여전히 목표치 (물가상승률 2% 때) 보다 높고, 긴축 정책을 조기에 멈추면 더 큰 파장이 올 수 있음'을 언급했다. 그렇기 때문에 아직 '승리를 예단하기는 이르다' 라고도 이야기했다. 이 이야기는 벌써 여러 차례 나왔던 더라...

 

눈길을 끈건 처음으로 디스인플레이션을 언급했다는 점이다. 알아보자.

 

디스인플레이션이란

 

먼저 제롬 파월의 이 단어를 사용한 문맥 그대로를 가져와 보면 이렇다.

 

 

We can now say I think for the first time that the disinflationary process has started. We can see that and we see it really in goods prices so far

 

 

우리는 이제 처음으로 디스인플레이션 과정이 시작되었다고 생각한다. 관찰되고 있고, 특히 '상품 가격'에서 그런 점이 눈에 띄고 있다. 

 

디스인플레이션이란 (디플레이션과 착각하지 말아야함) 이런 뜻이다.

 

인플레이션 국면에서 이를 통제하는 과정에서 물가 상승 속도를 일시적으로 늦추는 것으로 인플레이션율 (물가상승률)이 단기적으로 감소하는 국면을 설명하는 데 사용되는 경제 용어

한 마디로 인플레이션이 살짝 멈추기 시작한 국면임을 파월 연준 의장이 '공식적'으로 언급을 한 셈이다. 실제로 최근 미국의 물가 상승률과 기준금리를 한 번에 그래프로 그려서 살펴보면 이렇다.

 

빨간 그래프가 미국의 CPI 물가상승률인데 지난 해 9.1% 정점을 찍고 (당시 40년 만의 최고 물가 상승률이었음) 6차례 연속 내려오고 있는 국면.

 

미국 기준금리와 물가상승률 (출처: FOMC 데이터로 편집)

 

파월은 이 디스인플레이션 용어를 노동시장 관련해서도 언급했는데...

 

 

It is a good thing that the disinlfation that we have seen so far has not come at the expense of the labor market

지금까지 관찰된 바로 아직까지 이같은 디스인플레이션 (상승률 감소 국면)이 노동 시장에서는 관찰되지 않은 점은 좋게 여겨진다 고도 언급했다.

 

연준 파월의 디스인플레이션 언급은 향후 실제로 경제가 '연착륙' 할 수 있음도 시사한다. 그래서 나온 용어가 골디락스인데..

 

골디락스란

골디락스 (Goldilocks)란 일반적으로 너무 뜨겁지도 너무 차갑지도 않은 적당한 상태이기에 시장 친화적인 알맞은 통화 정책을 가능하게 하는 적당한 경제 성장과 적당한 인플레이션을 유지하는 상황을 뜻한다.

 

즉, 지금 같은 상황에서 골디락스가 조심스럽게 언급되는 문맥을 살펴보면 이렇다.

 

 

Softer inflation and the strong jobs market do support the Goldilocks scenario, which will certainly make the rate hike discussion heated at the heart of the FOMC
(Swissquote Bank 분석가, Jan 13 '23)

즉, 

 

2020년 팬데믹 이후 글로벌 주요국들의 미친 듯한 돈 풀기로 인해 + 러시아 우크라이나 전쟁으로 인한 공급방 붕괴 등으로 인해 -->  2022년 상반기부터 인플레이션이 상승하기 시작 --> 뒤늦게 각국 중앙은행은 기준금리 인상으로 고물가를 잡는 긴축 재정에 돌입 --> 대부분 4번 이상 기준금리 인상으로 물가 상승률이 정점을 찍고 천천히 내려오고 있는 상태 --> 특히, 상품 가격면에서 상승률 둔화가 추세적임 '디스인플레이션' 상황으로 판단 (연준 파월 언급) --> 경제 성장률은 둔화되나 그렇다고 해서 노동시장이 붕괴되거나 경제 위기 현상이 일어날 조짐은 안 보임

 

이로 인해 시장은 연준이 올해 기준 금리 인상 정책 완화할 가능성이 크며, 인상하더라도 많아야 1번 정도 더 베이베스텝 0.25% p  정도로 금리인상을 할 것이며, 이 같은 경제 상황을 골디락스 국면 예상된다고 표현한다.

 

하지만 연준 의장은 이번 연설에서도 그러나, 아직 긴축을 멈출 때는 아님을 여러 차례 언급했으며 특히 주택 시장에서의 상승률이 멈추지 않았다고도 언급했다. 그렇기 때문에 연준은 앞으로도 꾸준히 여러 데이터들을 살펴보면서 시장 상황에 맞추어 대응하겠다고 언급했다.

 

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이상 2023년 첫 FOMC 기준금리 인상 소식과 연준 파월 의장의 연설에서 언급된 디스인플레이션이란 무엇인지, 그로 인해 시장이 전망하는 골디락스 용어까지 정리해 보았다.