LG화학 목표주가 LG에너지솔루션 이차전지 소재 수직계열

LG화학 목표주가 LG에너지솔루션 이차전지 소재 수직계열

 

LG화학의 목표주가를 상향 조정한다는 레포트가 나왔다. LG에너지솔루션과의 이차전지 소재 수직 계열에 따른 전자, 첨단 소재 부문 매출 상향이 근거다. 

 

 

LG화학

 

 

LG화학 목표주가

 

최근 LG화학 주가가 2차전지 핵심 소재인 양극재 부문 호조를 바탕으로 목표 주가를 100만원 이상으로 상향 조정하는 증권사들이 나오고 있다.

 

지난 11일 NH투자증권 LG화학 주가 기존 90만원에서 100만원으로, 13일 메리츠 증권은 목표 주가를 기존 90만원에서 107만 원으로 상향 조정했다.

 

주요 배경은 다음과 같다.

 

• 1분기 영업이익 5788억 원 추정
• 기초 소재 부문 적자 폭이 축소 (-1160억 원), 첨단 소재 2032억 원 (이 중 양극재 1477억 원), LG에너지솔루션 관련 부문에서 6332억 원 추정 된다(전분기 대비 출하량 63% 상승)

 

특히 이 중에서 이전과 달리 주목해야 할 부문으로 양극재를 꼽았다. 양극재는 특히 GM과의 합작사 얼티엄 셀즈 (Ultium Cells)향으로 전량 납품하며, 출하량이 63% 상승했다고 한다. 

 

양극재 마진률을 8.9%로 산업 평균 대비해서도 높은 편이다. 출하량 얼티멈셀 전량 납품 계약으로 인해 LG화학의 출하량 증가 지속 될 것으로 예상된다 한다.

 

양극재 생산 Capa 전망도 높다. 2022년에는 9톤에 불과했으나, 2026년까지 26만톤 생산을 목표로 하고 있다.

 

 

특히, LG그룹 내 LG에너지솔루션과의 수직 계열로 인해 내재화 비율이 지속적으로 높아질 예정이다.

 

 

LG화학 LG에너지솔루션과의 수직계열

 

LG화학은 3가지 주요 사업 부문으로 구성되어 있다. 석유화학. 첨단소재. 생명과학

 

이 중 첨단소재 부문에 양극재 사업부, 분리막 사업부 등 이차전지 소재 관련 사업부가 포함되어 있다. 

 

사업 비중을 살펴보면

 

2022년 전체 매출액	51.9조 원
석유화학 사업	21.7조 원
첨단소재 사업	8조 원
생명과학 사업	0.9조원

 

 

특히, 첨단소재사업부에서 이차전지 소재관련 해서는 우리에게 잘 알려진 양극재 이외에도 분리막 사업과 CNT에도 적극적을 성장을 주도하고 있고 R&D 자원을 집중 투자하고 있다.

 

R&D 같은 경우, 2022년 1900억 투자했다면 투자금을 지속적으로 늘려 2027년에는 2배이상 투자하겠다가 목표다.

 

• 2022년 중국 화유코발트 자회사 (B&M)과 양극재 합작법인 설립하고 헝가리 분리막 합작법인 LG-Toray설립햇다. 양극재를 넘어 분리막까지 수직계열하는 추세다
• 2021년 이미 배터리 분리막 사업화에 착수하기 시작했다
• 2019년 첨단소재 사업본부 재편
• 2018년 중국 (전구체, 양그재) 합작 생산법인 서립
• 2016년 배터리 양극재 생산 전문기업 GS이엠 인수
• 2006년 전지재료 사업화 (양극재, 전해액)

이미 2006년 부터 전지재료 사업화를 시작했다는 셈.

 

전지소재 부분에서 2차전지 핵심 재료인 양극재와 분리막, 음극 바인더 등 10여 가지 전지 소재를 생산하고 있고 주요 커스터머가 LG에너지솔루션 뿐 아니라 GM, 테슬라다.

 

특히, 화유코발트와의 자회사를 통해 코발트, 니켈 등 핵심 소재 원자재단 공급도 어느정도 형성하고 있고, 양극재 뿐 아니라, 분리막까지 수직 계열화 하고 있다. LG에너지솔루션은 향후 양극재의 40%~50%까지를 LG화학을 통해 조달 받을 계획이라하니 서로 윈윈이 아닐 수 없다.

 

게다가 LG화학은 선제적 투자로 글로벌 곳곳에 전략적 제휴, 합작법인을 만든 것 또한 강점으로 꼽힌다. 예를 들어, 중국 우시 양극재 법인은 (LG화학 51% 지분 보유), 지난 해 양극재 매출과 순이익이 전년 동기 대비 486%, 1228% 상승했다고 한다.

 

 

이상 LG화학 최근 목표 주가 상향에 대한 배경을 알아보았다.

 

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